中小企業(yè)私募債合格投資者標(biāo)準(zhǔn)將出臺
2012-03-08 15:35:52??來源:證券時報 責(zé)任編輯:林晨昱 我來說兩句 |
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眾所周知,與股票市場不同的是,傳統(tǒng)的企業(yè)債和公司債屬于低收益和低風(fēng)險品種,不過這一傳統(tǒng)觀念將在中小企業(yè)私募債券推出后被顛覆。業(yè)界普遍預(yù)計,中小企業(yè)私募債券的年化收益將有望突破10%,而違約風(fēng)險也將在一定程度上存在。據(jù)了解,各方已達(dá)成共識,針對風(fēng)險不一的產(chǎn)品框架,推出合格投資者管理制度,以提升投資者對違約風(fēng)險的識別能力和抗違約風(fēng)險的財務(wù)能力。 中國證監(jiān)會副主席姚剛昨日接受證券時報記者采訪時表示,中小企業(yè)私募債在投資者適當(dāng)性制度方面會有所考慮。上海證券交易所理事長耿亮昨日也指出,中小企業(yè)私募債要對投資者進(jìn)行適當(dāng)管理,希望有一定承受能力的機(jī)構(gòu)投資者來購買。 不過,合格投資者的設(shè)定和培育關(guān)乎未來中小企業(yè)私募債券的流動性以及發(fā)行企業(yè)的融資成本。而證券時報記者調(diào)查結(jié)果顯示,券商和公募基金等機(jī)構(gòu)目前對如何參與認(rèn)購中小企業(yè)私募債券并沒有明確意見,券商債券承銷部門普遍擔(dān)心中小企業(yè)私募債券的銷售存在較大難度。因此,如何設(shè)定合格投資者門檻、吸引更多合格投資者、如何提高產(chǎn)品的流動性或吸引力。成為推出中小企業(yè)私募債券或做大交易所債券市場亟待解決的難題。 據(jù)鵬元評估副總裁周沅帆透露,當(dāng)前監(jiān)管層的構(gòu)想是給機(jī)構(gòu)投資者松綁,降低投資門檻。如通過放寬機(jī)構(gòu)投資者的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn),讓銀行理財產(chǎn)品、信托產(chǎn)品、券商集合理財產(chǎn)品都可參與中小企業(yè)私募債券投資;放開債券丙類結(jié)算賬戶,讓更多的機(jī)構(gòu)投資者參與。 而在個人投資者中,周沅帆認(rèn)為應(yīng)主要考慮凈資產(chǎn)較多、資本市場經(jīng)驗豐富的高凈值客戶,該類投資者分散風(fēng)險手段相對較多,應(yīng)鼓勵其積極參與中小企業(yè)私募債券的投資。 周沅帆還透露,目前上交所對較高凈資產(chǎn)的定義為:個人投資者凈資產(chǎn)為50萬元以上、最近3年內(nèi)具有10筆以上的債券交易記錄。但在實際操作中,對中小企業(yè)私募債券投資準(zhǔn)入的設(shè)定則可根據(jù)情況適當(dāng)放寬,如果個人投資者在資本市場經(jīng)驗較豐富,盈利經(jīng)歷較多,可適當(dāng)降低準(zhǔn)入門檻。 對于個人投資者門檻的設(shè)定,宏源證券固定收益部總經(jīng)理吳志紅認(rèn)為,盡管目前對于個人投資者能否參與中小企業(yè)私募債券投資還未做定論,但對風(fēng)險承受能力強(qiáng)的高凈值客戶的適當(dāng)放開則具備可行性。 值得一提的是,在我國企業(yè)債和公司債等債券市場長期發(fā)展過程中,部分債券的發(fā)行隱含著政府信用擔(dān)保。比如在城投債發(fā)行中,盡管部分城投類企業(yè)發(fā)起人為國有資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu),但這類管理機(jī)構(gòu)往往不為債務(wù)的違約風(fēng)險擔(dān)保。深圳某債券業(yè)務(wù)排名前10的券商固定收益業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示,我國債券市場的投資者教育亟待推進(jìn),以提高全民的債券認(rèn)識度,進(jìn)而培育出大批債券的合格投資人。 |
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