我們看好環(huán)保市場快速成長：預計十二五期間我國環(huán)?？偼度雽⑦_3.7萬億元以上，同比十一五增71%。源自：1)環(huán)保約束性指標由十一五的兩項增加至四項；2)環(huán)?？己擞墒晃宓奈迥暌豢己?，改為每年對省級地方政府和重點行業(yè)考核。分行業(yè)來看，我們預計：廢水、廢氣治理投入均在1萬億元以上，合計占到總投入的2/3；固廢處理投入達到8000億元，為成長最快的子領域；土壤修復及監(jiān)測設備等投入達到6000億元。

比較各治理領域的投資路徑、政策配套程度，我們最為看好廢氣治理領域的脫硫、脫硝市場爆發(fā)擁有實踐經(jīng)驗的企業(yè)將最先分享該市場的發(fā)展；我們亦看好污水提標市場的全面啟動擁有先進技術的企業(yè)市場拓展能力最強；我們認為固廢、土壤修復以及監(jiān)測設備市場仍待政策完善，盈利模式尚在探索階段。我們重點推薦龍源技術、碧水源；審慎推薦首創(chuàng)股份、國電清新；關注桑德環(huán)境(中金小盤組覆蓋，推薦評級)。

理由：

廢氣治理：看好脫硝工程市場爆發(fā)，BOT市場的長期成長；推薦龍源技術、審慎推薦國電清新。1)十二五約束性減排指標為2個：二氧化硫和氮氧化合物(新增指標)，其60%以上污染量來自于發(fā)電、鋼鐵和建材行業(yè)。2)我們預計將產(chǎn)生1900億元的脫硫脫硝工程市場和1300億元BOT運營市場。3)主要污染企業(yè)是減排考核的主要對象，企業(yè)具備自主減排動力主要排污企業(yè)需與環(huán)保部門簽訂年度減排責任狀?；痣娖髽I(yè)運營壓力大，若脫硝加價出臺，將加速推動脫硝減排改造。