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    金融動蕩告誡:樓市調控不能放松!
    www.fjnet.cn?2008-09-26? ?來源:中國網    我來說兩句

            以雷曼兄弟倒閉為標志,美國由于次貸危機引發(fā)的金融動蕩又在向更高層級發(fā)展。從去年次貸危機發(fā)生以來,筆者初步計算,美國先后11次出臺救援措施,但是,還是沒有擋住具有158年歷史的雷曼兄弟公司的破產。這次,布什政府又提出了7000億美元大單的救援計劃。就像布什所說的“最終出臺的金融救援計劃必須強有力,從而足以解決問題?!?“強有力”的7000億美元救援計劃最終能否“足以解決問題”,還有待觀察。

        一個次級個人住房抵押貸款債券出了一些問題,竟然能夠引發(fā)標榜為市場經濟體制最為完美、最為自由的美國發(fā)生這么大一場金融海嘯,很值得各個國家包括中國思考。有專家認為,美國金融衍生品太多,衍生鏈條太長,導致美國出現(xiàn)了金融大動蕩;又有專家認為,美國政府救援不力導致金融動蕩加??;還有專家認為,是美國過分迷信市場經濟機制造成的。這些觀點都不無道理。

        但是,從根本原因分析,從微觀具體層面講,金融大動蕩,金融機構倒閉,是由于大面積壞賬資產導致支付危機,最終走向破產的。從這次美國7000億美元救援計劃看,將給予美國政府在未來兩年購買金融機構不良資產的廣泛權力,就可以略見一斑。而美國金融機構大量壞賬的出現(xiàn),是從次級個人住房抵押貸款爆發(fā)的。原因有兩個:一是高房價,房價只漲不跌的心理預期是總禍根。在這種預期下,金融機構才敢大膽降低甚至不要任何貸款條件發(fā)放個人住房按揭貸款,錯誤認為,房價只會上漲不會下跌,借貸者就是無力歸還貸款,把其掃地出門,拍賣掉住房完全能夠歸還貸款本息。結果事與愿違,把貸款發(fā)放給一些收入來源不穩(wěn)定或者根本就沒有收入來源或者炒房者,其紛紛短供后,房價突然大跌,金融機構壞賬大量出現(xiàn),并且使其他壞賬都開始暴露。消息傳遞到資本市場、債券市場后,債市、股市價格大跌。一邊壞賬大量出現(xiàn),流動性陷入危機,另一邊債市、股市大跌,資產縮水,支付出現(xiàn)危機。最后,不得不關門大吉。二是監(jiān)管不力造成的。對房地產市場盲目發(fā)展監(jiān)管引導不力,對樓市價格非理性上漲調控不力甚至縱容,最終導致金融風險的發(fā)生。假如,美國加大對樓市調控,消除社會特別是金融機構“房價只漲不跌的心理預期”、遏制房價的瘋漲現(xiàn)象;假如,美國監(jiān)管部門加大對金融機構個人住房按揭貸款的監(jiān)管,杜絕不按貸款條件發(fā)放貸款的行為。那么,美國也許就不會發(fā)生次貸危機,也就沒有一輪又一輪的金融動蕩。曾記得,美聯(lián)儲前主席格林斯潘卸任時曾經告誡,如果不遏制美國的房地產特別是房價的非理性上漲,最終會引發(fā)經濟、金融問題,不幸被其言中。

        高房價、樓市巨大泡沫造成的金融機構大量壞賬以及監(jiān)管不力是引發(fā)美國金融大動蕩的導火索。中國必須汲取美國的深刻教訓。在這次美國金融大動蕩中,中國金融之所以到目前為止還能夠泰然處之,筆者認為也有兩個方面:首先,我國金融機構特別是國有銀行幾十年來形成的大量壞賬,國家已經多次買單了。1999年國家將工農中建四大銀行1.2萬億不良貸款剝離給了四大資產公司,2003年后國家有先后給工行、中行、建行注資600億美元。加之,我國投行業(yè)務發(fā)展較慢,金融衍生品不發(fā)達等因素,才使得中國在美國金融雪崩面前“我自巋然不動”。中國在前幾年國家就購買了金融機構不良資產,而美國現(xiàn)在才計劃用7000億美元購買本國金融機構壞賬。其次,這幾年來我國不斷、接連加大對房地產市場調控,不斷加大對金融機構樓市貸款的監(jiān)管,對金融穩(wěn)定功不可沒。如果沒有這種有力調控,那么,中國樓市絕不是現(xiàn)在的理性回歸,而是像美國一樣出現(xiàn)大跌,金融風險將已經出現(xiàn)。我國目前個人住房貸款占商業(yè)銀行總貸款比例大約在13%,并且都分散在各個商業(yè)銀行,債券化程度不高,也沒有像美國那樣,高度集中在房地美和房利美兩家公司。況且,貸款把關相對較嚴,貸款質量相對較好。

        美國金融大動蕩給中國的一個告誡就是,樓市調控只能緊不能松,必須讓高房價繼續(xù)理性回歸和下降,樓市價格離其真實價值越近,金融風險就越小。改變當前房地產交易量下降,樓市低迷的唯一辦法就是,開發(fā)商大面積、大幅度降價出售手中商品房。這才是市場自身規(guī)律發(fā)展的要求。

        我們注意到,9月20日,中國房地產協(xié)會副會長朱中一透露,中房協(xié)日前給國務院有關領導上書了一份房地產政策調整建議,主調是改變目前“嚴厲”的房地產調控政策,改為“適度控制”。具體政策包括:允許地方政府自行救市;降低房地產交易有關稅率;鼓勵改善性住房需求;加強房地產預警系統(tǒng)功能等(9月24日《21世紀經濟報道》)。近來多次呼吁對房地產行業(yè)進行政策松綁的SOHO中國董事長潘石屹23日再次呼吁政府救市。他認為如果大面積的房地產商 “死亡”,國內房價不但不會跌,反而會繼續(xù)上漲(9月24日 《每日經濟新聞》)。甚至眾多開發(fā)商以及個別專家以發(fā)生金融風險和銀行先死相威脅,要挾政府放松樓市調控政策。

        這些建議要么是為了自身利益或者利益集團張目和代言,要么是對中國金融特別是銀行業(yè)現(xiàn)狀的無知,再者就是通過維持高房價而獲得暴利的極端自私行為,而把我國金融置于高風險地步。因此,國家決不能理會這些建議、建言,要繼續(xù)堅持嚴格的樓市調控政策不動搖。(余豐慧)

    (責編:吳頌潔)
     


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