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　　斷供，2007年夏天引出了美國的次貸風波，導演了一場至今還沒有過去的經濟危機。

　　同樣是居高不下的房價開始破滅，同樣是出現了斷供現象，是否同樣會導致中國的“次貸危機”呢？

　　斷供者是無奈的，因為他的房產成了負資產；斷供者的用意也是好的，“農民都知道，冬天如果不冷，害蟲就凍不死，第二年的收成就不會好，同樣，樓市的正常調整如果不能完成，半途而廢，中國的房地行業(yè)就很難走上健康發(fā)展的軌道”，“我不下地獄誰下地獄”，希望以自己的斷供行為帶動斷供潮，從而讓房價回到真正理性的位置。

　　可理性思考之后，筆者認為中國很難出現美國式的“次貸危機”，理由如下：

　　首先，中國的高房價本質上不同于美國。美國是金融機構和開發(fā)商共同推高房價的，政府雖有獲利，但并不依賴于房地產市場；可是在中國，許多地方政府都把房地產行業(yè)作為經濟的支柱產業(yè)，土地轉讓收入和相關稅收成了地方政府財政的相當一部分，因此，在某種程度上，政府才是中國高房價的真正推手，這也是很多地方政府房地產宏觀調控政策執(zhí)行不力的一個重要原因。問題就在這里，房價不斷下跌，美國政府可以看著開發(fā)商瑟瑟發(fā)抖，可中國的地方政府自己也經受不住這場寒冬。所以，政府不會任由“斷供潮”的出現和蔓延的。

　　其次，次貸風波導致經濟危機的后果也會讓政府適時出手救市。美國的次貸危機，已經引起了一場嚴重的經濟危機，也正為如此，雖然政府無直接利益，但也不得不出手救市，7月11日，美國國會批準一項總額3000億美元的救市計劃，以幫助數十萬“斷供者”保留房產，同時也加強了對抵押貸款公司的監(jiān)管?！八街梢怨ビ瘛?，面對可能爆發(fā)的“次貸危機”，已經由此引起的經濟衰退，決策者必然會保持高度警惕，并從美國的次貸危機中吸取經驗教訓，在適當的時候以適當的方式進行救市。

　　第三，“穩(wěn)定壓倒一切”的政治思維也注定不會讓“斷供”引起中國的“次貸危機”。中國經過三十年的改革，很多社會矛盾在激化中需要釋放，如果不處理好弱勢群體的生存保障問題，社會治安中的惡性事件可能會時而不時地出現，甚至出現沖擊社會穩(wěn)定的重大惡性事件。這其中還有西方反華勢力、黑惡勢力的煽動和利用。如果不能保持社會穩(wěn)定，中國的改革就很難繼續(xù)推進，改革的成果也可能功虧一簣。任由“次貸危機”在中國發(fā)生與蔓延，必將產生更多的低收入群體，社會貧富懸殊會進一步拉大，社會不穩(wěn)定因素將會因此增多。因此，從改革的大局出發(fā)，中國不可能爆發(fā)美國式的次貸危機。

　　第四，人民幣升值不止，中國就不缺乏流動性資金。由于人民幣升值的預期并沒有改變，國際熱錢不但沒有撤出中國的跡象，而且還在蜂擁而至。這一部分熱錢，雖是投機性質的，但由于中國還存在比較嚴重的腐敗現象，一是導致熱錢的載體多樣化，二是導致政府很難監(jiān)測和完全規(guī)制這部分熱錢，因此增加了中國市場的流動性資金。由于中國尚處于現代化和城市化途中，房地產行業(yè)未來的增值預期是非常明顯的，當房價跌到一個合理的估值區(qū)域，這部分熱錢就會伺機而動。出于狙擊國際熱錢的考慮，房價也必然有政府的“政策底”，而且這個政策底會更加的牢不可破。政府之所以還沒有出手救市，是因為中國的房價調整才剛剛開始，遠還沒達到“政策底”。

　　第五，中國的房地產經濟環(huán)境與美國不能同日而語。從心理上看，中國人對房子的感情是很深的，似乎只有有了屬于自己的房子，才有歸屬，而美國更多的是理性的經濟人，租房是完全可以接受，實際上也已經習慣了的。從購房的首付看，中國人喜歡掂量自己的經濟實力之后再決定，所以零首付的很少，大多數購房者的首付在30%左右，對房價的抗跌能力強，加上后期歸還的貸款，不那么容易出現負資產現象，而美國前幾年5%到10%的首付很普遍，零首付的也不少，很容易出現負資產現象。從金融機構的承受能力看，美國的次級貸款市場僅僅是貸款市場的一個部分，而且主體是多元化的，即使這些金融機構破產，國有資產的損失也不會大，而中國，無論優(yōu)質貸款市場、次優(yōu)級的貸款市場，還是次級貸款市場，基本上都由幾大國有商業(yè)銀行處于壟斷地位，即使是其它商業(yè)銀行，也都有數量巨大的國有資產，因此，國家是不會讓國有資產在次貸危機中大量流失的。

　　房價目前大幅下跌還僅僅是個別城市的現象，“量價齊跌”在全國才僅僅出現了一個月，可見，中國房價的調整空間還是巨大的。穩(wěn)定壓倒一切，在這種情況下，不用期望房地產市場短期內有精彩的表現，但也不用擔心中國房價一瀉千里，導致次貸危機。（葉雷）

（責編：李艷）