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    丹化科技:經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)反轉(zhuǎn),應(yīng)關(guān)注下一步動(dòng)向
    money.fjsen.com?2014-12-17 15:35:48? ?來源:中金在線    我來說兩句

    丹化科技(600844股吧,行情,資訊,主力買賣)經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)反轉(zhuǎn),應(yīng)關(guān)注下一步動(dòng)向

    基本面出現(xiàn)反轉(zhuǎn)。公司14年三季度實(shí)現(xiàn)安全穩(wěn)定長(zhǎng)期高負(fù)荷運(yùn)行,三季度合計(jì)生產(chǎn)乙二醇4.14萬噸,草酸1.47萬噸,日均生產(chǎn)負(fù)荷率88%。草根調(diào)研表明公司的乙二醇價(jià)格和石油法價(jià)差收窄到150元/噸左右。

    三季度實(shí)現(xiàn)主業(yè)盈利,成本存在進(jìn)一步降低空間。在油價(jià)持續(xù)低迷的背景下,三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)3300萬元。公司計(jì)劃在通遼金煤擴(kuò)產(chǎn)7萬噸乙二醇以及3萬噸草酸,將會(huì)進(jìn)一步攤薄比投資。

    乙二醇市場(chǎng)空間巨大,煤制乙二醇壁壘較高。我國(guó)目前每年需要進(jìn)口乙二醇800萬噸,乙二醇對(duì)外依存度一直穩(wěn)定在70%左右。雖然,國(guó)內(nèi)在建項(xiàng)目眾多,但是丹化科技是為數(shù)不多的解決了紫外透光率問題,成功實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)絲、瓶片100%摻混應(yīng)用的企業(yè)。

    公司業(yè)績(jī)彈性巨大。目前,只有通遼金煤和安陽永金實(shí)現(xiàn)了高負(fù)荷長(zhǎng)周期穩(wěn)定運(yùn)行,隨著通遼擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目實(shí)施完畢以及河南永金項(xiàng)目開順,公司的權(quán)益產(chǎn)能接近40萬噸乙二醇和7萬噸草酸。

    草酸二甲酯衍生物多,后續(xù)動(dòng)向值得關(guān)注。相關(guān)產(chǎn)品中間,我們最為關(guān)注乙醇酸、聚乙醇酸技術(shù)路線

    維持“強(qiáng)烈推薦-A”投資評(píng)級(jí)。我們的測(cè)算表明,公司2014~2016年的每股收益分別為0.01、0.08以及0.40元,對(duì)應(yīng)14~16年的PE分別為507、97以及19倍,考慮到業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)、估值切換以及后續(xù)發(fā)展等因素,給予公司目標(biāo)價(jià)位10元,對(duì)應(yīng)16年25倍PE,首次給予“強(qiáng)烈推薦-A”的投資評(píng)級(jí)

    風(fēng)險(xiǎn)提示:河南煤化下屬的五套乙二醇裝置進(jìn)展快慢不一,產(chǎn)品質(zhì)量不一。原油價(jià)格持續(xù)走低。

    責(zé)任編輯:林萍
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