全球流動(dòng)性泛濫帶來(lái)新一輪金融危機(jī)隱患

旨在通過(guò)貨幣手段提振經(jīng)濟(jì)的，并不僅僅是日本央行。

在全球經(jīng)濟(jì)上行無(wú)力的壓力下，各國(guó)央行貨幣政策又呈放松之勢(shì)。12月12日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布了第四輪量化寬松貨幣政策(QE4)，每月采購(gòu)450億美元國(guó)債，加上QE3的額度，美聯(lián)儲(chǔ)每月資產(chǎn)采購(gòu)額達(dá)到850億美元；10月30日，印度央行宣布下調(diào)存款準(zhǔn)備金率25個(gè)基點(diǎn)至4.25%，為市場(chǎng)注入了大量流動(dòng)性。此前，歐洲央行的直接貨幣交易(OMT)雖表示將對(duì)購(gòu)買(mǎi)資金進(jìn)行對(duì)沖，但如何對(duì)沖并未明確。

“由于日本對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響只占5%，即便其下‘大劑量’的猛藥救援本國(guó)經(jīng)濟(jì)，也不會(huì)引起世界經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)烈波動(dòng)，最多與日本有往來(lái)貿(mào)易的國(guó)家會(huì)受到輕微影響。更加值得關(guān)注的是歐美國(guó)家的‘印鈔’行為，美元和歐元的寬松會(huì)對(duì)全球帶來(lái)比較大的溢出效應(yīng)。”上海財(cái)經(jīng)大學(xué)現(xiàn)代金融研究中心副主任奚君羊說(shuō)道。

陸磊表示，新興國(guó)家在這場(chǎng)全球量化寬松浪潮中或首當(dāng)其沖。由于新興市場(chǎng)國(guó)家正處于經(jīng)濟(jì)高漲期，美元和日元更大程度的漏出，增加了新興經(jīng)濟(jì)體的滯漲風(fēng)險(xiǎn)。再者，當(dāng)前絕大部分新興經(jīng)濟(jì)體的利率水平遠(yuǎn)高于發(fā)達(dá)國(guó)家，這將進(jìn)一步促使國(guó)際資本涌向新興市場(chǎng)，從而導(dǎo)致通貨膨脹，或?yàn)樾碌慕鹑谖C(jī)埋下誘因。

強(qiáng)塑內(nèi)生動(dòng)力抵御全球放量寬松

面對(duì)全球量化寬松浪潮，受訪(fǎng)專(zhuān)家表示，如果中國(guó)不采取人民幣進(jìn)一步貶值化，那么，中國(guó)的第一個(gè)壓力將來(lái)自資產(chǎn)價(jià)格的上漲，資本泡沫的產(chǎn)生；第二個(gè)壓力則來(lái)自由于境外貨幣大量流入造成的輸入性通貨膨脹。

“相對(duì)于美國(guó)的零利率，我國(guó)基準(zhǔn)利率是3%，這就意味著美國(guó)的資金如果進(jìn)入中國(guó)，只要放到銀行就能凈賺3%的收益?！鞭删蛘f(shuō)，隨著大量“熱錢(qián)”涌入，人民幣升值壓力勢(shì)必增加，調(diào)控難度加大。人民幣被人為抬高，進(jìn)而導(dǎo)致出口商品價(jià)格“虛高”，在國(guó)際市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力被削弱，拖累出口。

“我們應(yīng)該堅(jiān)定穩(wěn)健的貨幣政策操作?！标懤谡J(rèn)為，這幾個(gè)月來(lái)，土地拍賣(mài)價(jià)格開(kāi)始上漲，資產(chǎn)價(jià)格蠢蠢欲動(dòng)，如果在這個(gè)時(shí)候放松貨幣政策，必然會(huì)推漲資產(chǎn)價(jià)格。

此外，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整也有利于防御輸入性壓力。廣東外語(yǔ)外貿(mào)大學(xué)國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易學(xué)院副院長(zhǎng)易行健認(rèn)為，當(dāng)前要加快進(jìn)行經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，創(chuàng)造內(nèi)生經(jīng)濟(jì)動(dòng)力，才能有效防御外來(lái)力量的沖擊。(吳燕婷 黃玫)