4月30日，美國商務部公布了2025年美國一季度經濟數據，美國一季度國內生產總值環(huán)比（按年率計算）萎縮0.3%，為三年來首次負增長。

糟糕的經濟表現拉響了美國經濟衰退的警報。按《經濟學人》的說法，美國距離巨大的經濟沖擊還有幾周的時間。

如果說“幾周”的表述仍顯模糊，一份“分4步走”的美國經濟衰退進程時間表則明確預測了美國衰退進程中各階段的典型表現。

美最新經濟數據詳情揭示關稅影響深入骨髓

三年來首次負增長、上一季度增2.4%、這一季度直接跌負，構成了大眾對美國最新經濟數據的最籠統(tǒng)認知。

△美國商務部經濟分析局發(fā)布的2023年第四季度至今年第一季度美GDP數據。

美商務部經濟分析局給出的細致數據構成，則深刻揭示了一個現實：在美新關稅措施產生的普遍漲價預期下，“搶進口”成一季度主題。

在美國家經濟層面，這表現為“進口”暴增，直接拖累GDP數據；在美民眾層面，則表現為因“囤貨”創(chuàng)下一年來最高的核心個人消費支出。

△美國商務部經濟分析局發(fā)布2025年一季度美國GDP受各分項影響數據。

進口暴增——拖累投資和消費者支出增長

美國商務部表示，第一季度GDP萎縮主要受進口大幅增加和政府支出減少拖累，第一季度凈出口對GDP的拖累達4.83個百分點。進口暴增部分抵消投資與消費者支出的增長，將GDP數據拉入負增長區(qū)間。

一季度美國進口年增長率約為41%，為近五年來最大增幅。因為這些商品和服務不是在美國生產的，所以它們會從GDP中減去。

基礎通脹指標回升至3.5%——關稅漲價促“囤貨”

經通脹調整后的一季度核心個人消費支出（PCE）物價指數年化季環(huán)比初值3.5%，超出預期的3.1%，前值為2.6%，為一年來最高。消費者支出的增長反映了服務和商品的增長。

但根據美聯(lián)儲4月25日公布的褐皮書，個人消費支出中，消費者在關稅相關價格上漲前趕緊購買車輛和非耐用品可能是導致這一數據回升的原因。

《經濟學人》：美國離一場巨大的經濟沖擊僅剩幾周時間

實際上，在英國《經濟學人》發(fā)表這篇名為《美國離一場巨大的經濟沖擊僅剩幾周時間》的文章時，美國今年一季度經濟數據還沒正式公布。在《經濟學人》看來，單純的GDP指標統(tǒng)計的是歷史數據，并不能展現經濟體未來發(fā)展的趨勢。

但是痛苦大概率即將到來。貿易沖擊需要一段時間在經濟體中傳導。

——《經濟學人》

在《經濟學人》的分析中，比起過時的GDP數據，在國際貿易領域，運輸航線數量與價格的變化以及港口保稅倉庫價格的波動，正在醞釀美國經濟即將來臨的沖擊。

航線數量銳減的預言已經應驗

△美國重要的貿易港口長灘港（資料圖）

按文章的說法，商品貿易，尤其是涉及大宗貨物的海運貿易，運輸時間往往按周甚至數十周進行計算，因此重要貨運航線預訂量的暴減、航運價格的暴跌，預示著未來美國經濟遭受的沖擊。

在截至4月25日的一周內，有十艘集裝箱船抵達了美國洛杉磯港和長灘港，所載貨物達55.5萬噸，這一數字與去年同期大致相當。

作為印證，加州長灘港首席執(zhí)行官馬里奧·科爾德羅近日給出的該港口未來預測數據已經呈現斷崖式的下降：長灘港在5月4日至5月10日到港的船舶數量與去年同期相比預計下降44%。

保稅倉庫即將漲價

《經濟學人》還給出了另一個關于口岸保稅倉庫將漲價的預判。

△美國一處保稅倉庫（資料圖）

受特朗普關稅政策影響，疊加保稅倉庫只有在貨物放行時才需要繳納關稅的特殊機制，貿易企業(yè)會更傾向于暫時在保稅倉庫囤積貨物，等待特朗普可能降低關稅后再清關繳費。盡管當前保稅倉庫出于合同約束而暫不提價，但隨著可使用的保稅倉庫資源減少，市場對價格調控的影響將發(fā)揮作用。

供應鏈上每個環(huán)節(jié)將依次遭受沖擊

未能按時起航的船只將會延遲抵達，或者根本無法抵達。庫存將會耗盡。許多企業(yè)可能已經凍結了投資和招聘計劃，而且恢復這些計劃可能會很緩慢。美國尚未遭受自己一手造成的貿易風暴的沖擊。但航運前景不容樂觀。

美經濟衰退“四步走”時間表

美國阿波羅全球管理公司4月份發(fā)給其客戶的一份分析預測則明確列出了美國經濟衰退“四步走”的時間表。

同《經濟學人》的分析一致，該公司首席經濟學家托斯滕·斯洛克明確指出，從關稅政策實施到產生明顯的衰退跡象，存在大約20至40天的時間差。

按其時間表所述，第一波次將在5月上旬至中旬發(fā)生。在經歷三個階段后，在2025年夏季，美國經濟陷入衰退，具體“四步走”的階段如下：

5月上旬至中旬，美國港口集裝箱船進港逐漸停止。 5月中下旬，卡車貨運需求逐漸停止，商店出現空貨架，企業(yè)銷售額下降。 5月底至6月初，卡車貨運和零售業(yè)裁員。 2025年夏季，經濟衰退。

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